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融資租賃行業(yè)一直面臨融資渠道單一，融資困難的問題，資產(chǎn)證券化為租賃企業(yè)開辟了新的融資渠道，并且由于租賃應(yīng)收款的債權(quán)范圍明確，易于證券化，較其他類型 ABS 發(fā)展迅速，短期內(nèi)集聚了大規(guī)模的發(fā)行體量。
本文將簡單介紹融資租賃ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)篩選及盡調(diào)指引。
1、基礎(chǔ)資產(chǎn)標準
發(fā)起機構(gòu)為正式營運1年以上的金融租賃公司或正式營運3年以上的非金融租賃公司；或在銀行有授信的外商投資或內(nèi)資試點融資租賃公司；
融資租賃合同合法有效，可查看融資租賃合同、發(fā)票、支付憑據(jù)等資料；融資租賃合同中的承租人為合法機構(gòu)，不存在申請停業(yè)整頓、申請解散、申請破產(chǎn)、停產(chǎn)、歇業(yè)、注銷登記、被注銷營業(yè)執(zhí)照或涉及重大仲裁、訴訟；
基礎(chǔ)資產(chǎn)為原始權(quán)益人5級分類體系中的正常類，同一融資租賃合同項下承租人尚未支付的所有租金及其他應(yīng)付款項應(yīng)全部入池，全部租賃合同己起租。
基礎(chǔ)資產(chǎn)或租賃物件不涉及國防、軍工或其他國家機密，不涉及訴訟、仲裁、執(zhí)行或破產(chǎn)程序。融資租賃合同項下承租人不包括地方政府及其融資平臺；
產(chǎn)品存續(xù)期限不超過5年，加權(quán)期限不超過4年，優(yōu)先級的評級應(yīng)當(dāng)在AA以上；
資產(chǎn)權(quán)屬清晰、合同條款清晰，無任何不得轉(zhuǎn)讓等限制性條款，且無須取得承租人或其他主體同意，原始權(quán)益人合法擁有基礎(chǔ)資產(chǎn)，且基礎(chǔ)資產(chǎn)上未設(shè)定抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)或其他擔(dān)保物權(quán)，可查閱融資租賃合同、保證合同、原始權(quán)益人承諾等文件；
基礎(chǔ)資產(chǎn)所屬行業(yè)和所在地區(qū)應(yīng)當(dāng)盡量分散，單筆基礎(chǔ)資產(chǎn)的金額原則上不得超過資產(chǎn)包總額的15%，以最大限度擴大標的資產(chǎn)包中的資產(chǎn)筆數(shù)。原則選擇具有變現(xiàn)容易、流動性強的租賃資產(chǎn)；
原始權(quán)益人已按照租賃合同約定的條件和方式支付了租賃合同項下的租賃物件購買價款（原始權(quán)益人有權(quán)保留的保證金、應(yīng)由承租人承擔(dān)的部分、購買價款支付義務(wù)未到期或付款條件未滿足的除外）。原則選擇具有變現(xiàn)容易、流動性強的租賃資產(chǎn)
除以保證金沖抵租賃合同項下應(yīng)付租金外，承租人在租賃合同項下不享有任何主張扣減或減免應(yīng)付款項的權(quán)利。
2、盡職調(diào)查指引
基礎(chǔ)資產(chǎn)所在地區(qū)和所屬行業(yè)應(yīng)當(dāng)盡量分散，基礎(chǔ)資產(chǎn)所在省市不低于5個，單個行業(yè)集中度不超過30%。
單筆基礎(chǔ)資產(chǎn)的入池租金原則上不得超過資產(chǎn)包總額的15%，以最大限度擴大資產(chǎn)包中的資產(chǎn)筆數(shù)。
承租人優(yōu)先選擇在出資行有授信的客戶，剩余未收租金期限在一年以上。
基礎(chǔ)資產(chǎn)所處行業(yè)應(yīng)符合出資行授信政策，原則上不介入高污染、高能耗及產(chǎn)能過剩行業(yè)。
基礎(chǔ)資產(chǎn)所對應(yīng)的任一份租賃合同項下的到期租金均已按時足額支付，無違約情況。
嚴格來說，租賃ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)是租賃公司依據(jù)租賃合同對承租人享有的租金請求權(quán)和其他權(quán)利及附屬擔(dān)保權(quán)益，包括但不限于抵質(zhì)押權(quán)、第三方擔(dān)保、保證金項下的相關(guān)權(quán)益、與租賃物相關(guān)的保單及承租人未能及時還款時處置租賃物的收入所得等。
融資租賃通常涉及保證金，系承租人在租賃期初向出租人繳納的、承諾在以后每個付款期按照合同約定按時付款的一定比例的現(xiàn)金，正常情況下承租人最后一期租賃款償付完畢后，保證金會返還至承租人，或者直接沖抵最后未付的租賃款。而在任一還款日，承租人逾期未付租賃款時，可從保證金中扣除。租賃ABS中，考慮到入池租賃應(yīng)付款相關(guān)的保證金同時入池，會大幅縮減募集資金規(guī)模，因此一般不會將保證金實質(zhì)入池，而是留在原始權(quán)益人賬上代為保管，一旦某筆租賃資產(chǎn)逾期，按照約定基礎(chǔ)資產(chǎn)實質(zhì)包含了“保證金項下的相關(guān)權(quán)益”，逾期資產(chǎn)對應(yīng)的現(xiàn)金流會從保證金中劃入專項計劃。
關(guān)于租賃物方面，盡管基礎(chǔ)資產(chǎn)及其轉(zhuǎn)讓并不直接涉及租賃物，但是構(gòu)建在租賃物基礎(chǔ)上的租賃債權(quán)，因此入池債權(quán)相關(guān)的租賃物不能是已設(shè)立抵押、被司法機關(guān)查封扣押的、所有權(quán)存在瑕疵的租賃物。而在基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓至專項計劃/信托計劃階段，租賃物是不跟隨租賃債權(quán)進行轉(zhuǎn)移的，主要是由于專項計劃/信托計劃并不具備租賃牌照。
存續(xù)期內(nèi)，若承租人未及時償付租金并經(jīng)催款后無力繳納，需要求原始權(quán)益人盡快處置租賃物進行現(xiàn)金流回收，并將所獲款項抵償未償租金及相關(guān)費用入池，原始權(quán)益人對租賃物所有權(quán)的擁有僅為“代持”性質(zhì)。也正因如此，為防止租賃物在原始權(quán)益人破產(chǎn)清算時被列入清算資產(chǎn)，其信用質(zhì)量下滑或風(fēng)險事件發(fā)生時一般會觸發(fā)權(quán)利完善事件，將租賃物物權(quán)轉(zhuǎn)移至專項計劃或其他指定租賃公司。但這一處理方法可能使得租賃物的所有權(quán)發(fā)生爭議，導(dǎo)致租賃物無法處置。進而，承租人可能對原始權(quán)益人享有的租金請求權(quán)提出抗辯。若法院對出租人和承租人之間的關(guān)系進行重新認定，可能給專項計劃造成損失。
基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時，應(yīng)通知債務(wù)人，并進行抵質(zhì)押權(quán)的變更登記，未辦理上述事宜的，一般需要通過權(quán)利完善事件來規(guī)避相關(guān)風(fēng)險。
稅務(wù)方面，由于承租人所需要的增值稅發(fā)票在租賃應(yīng)收款的每個付款日由原始權(quán)益人開具，而租賃應(yīng)收款轉(zhuǎn)讓至專項計劃/信托計劃時，專項計劃不具備開票資格，計劃管理人/受托人由于內(nèi)控原因，一般也很少能代為開票，開票方便只能由原始權(quán)益人承擔(dān)，但有些地區(qū)的稅務(wù)部門并允許這一操作，實際業(yè)務(wù)過程中，通常與當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門溝通存續(xù)期內(nèi)租賃應(yīng)收款的開票問題，盡量仍由原始權(quán)益人代為開票，簡單快捷。
